中邮证券:给予盛达资源买入评级
2024-08-27 【 字体:大 中 小 】

中邮证券有限责任公司李帅华,张亚桐近期对盛达资源进行研究并发布了研究报告《业绩短期内承压,看好白银高弹性增长》,本报告对盛达资源给出买入评级,当前股价为13.36元。
盛达资源(000603)
业绩暂时承压,主要矿产品销量下滑
近期,公司发布2023年报以及24年一季报。2023年,公司实现营业收入22.54亿元,同比增长19.92%;实现归母净利润1.48亿元,同比下降59.41%;实现扣非归母净利润1.40亿元,同比下降60.98%。净利润大幅下滑主要原因系2023年,金山矿业采矿证更新,新增权益金缴纳情形;金山矿业进行技术改造、国金国银新厂房于2023年9月中下旬投入使用,导致银锭、黄金产量同比减少;锌金属价格较上年同期有较大幅度下跌,个别矿山开采矿段金属品位下降,单位生产成本增加;另外,叠加镍金属市场价格下跌、市场竞争加剧,金业环保经营情况不及预期计提商誉减值准备。
24年Q1,公司实现营业收入2.63亿元,同比下降6.27%,环比下降64.90%;实现归母净亏损0.09亿元,同比下降153.98%,环比下降162.45%。公司矿山资源主要集中在内蒙古自治区中东部,受气候因素影响,公司第一季度基本没有产出,公司一季度利润主要来源于前一年未发货的库存出售。
主要矿产品销量下滑,拖累营收。2023年,铅精粉(含银)、锌精粉(含银)、银锭和黄金的销量分别为29865.83吨/56569.81吨/36.62吨/148.02千克,分别同比变动了-16.87%/+1.46%/-54.17%/-40.82%。银锭和黄金销售量减少,主要系金山矿业进行技术改造、国金国银新厂房于2023年9月中下旬投入使用,导致银锭、黄金产量同比减少所致。
矿山重点工程项目建设有序推进
2023年,公司二级控股子公司东晟矿业积极推进矿山开发建设。2023年8月,东晟矿业获得内蒙古发改委关于巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目核准的批复;2023年11月,东晟矿业获得内蒙古自治区林业和草原局关于巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目使用林地审核同意书、准予征收使用草原的行政许可决定。
增厚资源储量,并购菜园子铜金矿
2023年,公司以鸿林矿业新增注册资本的方式对鸿林矿业进行投资及实现对鸿林矿业的控制权,增资价款为人民币3.00亿元。本次增资完成后,鸿林矿业注册资本总额为人民币2.52亿元,公司持有鸿林矿业53%的股权。位于四川省凉山彝族自治州木里藏族自治县的四川鸿林矿业菜园子铜金矿之采矿权及相关资产为鸿林矿业的核心资产。菜园子铜金矿为中大型待产铜金矿,且深部和周边存在良好的找矿潜力,2019年由探转采获得采矿权,开采矿种为金矿、铜矿,生产规模为39.60万吨/年,矿区面积为0.68平方公里。目前菜园子铜金矿建设项目已获得临时使用土地的批复,菜园子铜金矿采选工程已基本具备开工建设条件。
白银弹性增长空间大,将拉动公司业绩释放
近期,贵金属价格震荡上行。美国劳工部最新数据显示,4月CPI同比增长3.4%,符合市场预期,前值3.5%;核心CPI同比降至3.6%,创去年4月以来新低。加之美国非农就业人数等通胀数据降温预示着美国经济增速放缓。总体来看,金银比高位持续修复,叠加市场一致预期美国经济“软着陆”,白银弹性增长空间大。
投资建议
我们预计公司2024/2025/2026年实现营业收入20.62/27.31/33.60亿元,分别同比变动-8.52%/+32.48%/+23.01%;实现归母净利润3.61/5.79/7.65亿元,分别同比增长144.25%/60.06%/32.23%,对应EPS分别为0.52/0.84/1.11元。以2024年6月3日收盘价13.27元为基准,对应2024-2026E对应PE分别为25.33/15.83/11.97倍。首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:
宏观经济不及预期,地缘政治超预期,项目建设不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,海通证券陈先龙研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为15.15%,其预测2024年度归属净利润为盈利3.42亿,根据现价换算的预测PE为26.72。
最新盈利预测明细如下:

猜你喜欢

全省加强基层党组织建设工作会议召开 认真学习贯彻习近平总书记关于党的建设的重要思想和党的二十届三中全会精神 深入实施基层党建强基工程 不断夯实广东现代化建设基层基础 黄坤明讲话 王伟中孟凡利出席


陶寺三色圭尺:印证史书又一记载,难怪周公提出“惟德是辅”


盛视科技(002990SZ)拟在沙特投设区域总部开拓海外市场


沪深B股市场收盘:B股指数上涨161% 成份B指上涨165%


曹向阳:黄金完成调整 预期上涨再创新高


刘铭诚:126周五谨防原油价格暴跌洗盘127期货黄金原油实时行情分析


大中华国际黄金贸易中心即将盛大启航


豪华汽车制造商路特斯加速在美借壳上市进程,估值约60亿美元


2024年2月2日全国主要批发市场竹笋价格行情


2024年2月8日全国主要批发市场鲅鱼价格行情


郑眼看盘:A股有所反攻支撑暂有效


重磅突发!央行创设互换便利工具 首期5000亿


中华娘_图片_ShiQi_来源


国家这步“棋”,许多人没看懂?内行人:提前做好这几个准备!_市场_楼市_房价


国际金价再创新高,现货黄金价格升破3270关口, 专家:未来四年黄金仍有涨幅空间


大咖云集,与您相约深圳,相约第八届中国保险产业国际峰会


技术分析:美原油可能跌至5996美元至6069美元区间


Exness:市场波动如何影响交易执行和交易者应做何预期


韩国赶超日本,成为中国第四大贸易伙伴


恒基地产创始人李兆基逝世,享年97岁
