
|港美IPO投研专家|
]article_adlist-->
]article_adlist-->来源丨LiveReport大数据招股书丨点击文末“阅读原文”
]article_adlist-->2026年6月7日,江西生物通过港交所聆讯,拟在香港主板上市,联席保荐人为中金、招商证券国际。
公司是中国最大的人用破伤风抗毒素(人用TAT)供应商和出口商,2024年收入2.21亿元,净利润0.75亿元,毛利率70.28%;2025年收入2.35亿元,净利润0.95亿元,同比增长26.16%,毛利率76.75%。

公司是中国最大的人用破伤风抗毒素(「人用TAT」)供应商和出口商,也是全产业链贯通的抗血清平台企业。凭借在抗血清产品研发、生产以及销售领域逾50年的专业积淀,公司已在国内外建立稳固的市场地位。
破伤风抗毒素属于抗血清品类,通过中和破伤风梭菌(引发破伤风的致病菌)所产生的毒素,对破伤风感染起到即时防护与治疗作用。
抗血清是一类含有免疫球蛋白(也称抗体,主要由浆细胞产生,用于免疫系统识别、中和病原体或毒素)或免疫球蛋白F(ab’)2片段的生物制品,由免疫血浆制备而成。
抗血清通过直接输注抗体实现即时被动免疫,可用于多种重症医疗场景的紧急救治,包括破伤风、蛇伤中毒(蛇咬伤引发的中毒)及狂犬病;这类病症均需快速干预,以清除病原体或中和毒素、挽救生命。
根据弗若斯特沙利文资料,按2025年销量计,公司是中国及全球最大的人用TAT供应商,市场份额分别为65.8%及45.8%。2025年,公司人用TAT总销量2990万支,其中国内销售1350万支,海外出口1640万支。
按2025年收入口径,公司同样为中国及全球最大的人用TAT供应商,市场份额分别为66.9%及33.2%。公司长期主导中国人用TAT市场,连续19年市占率维持在50%以上。
往绩记录期间,公司人用TAT产品出口亚洲及非洲逾30个国家和地区,占中国出口量的近100%。按2025年销量计,公司是菲律宾及埃及最大的人用TAT供应商,市场份额约90%。
公司同时布局多细分领域多元化产品管线,涵盖品类丰富的人用抗蛇毒血清、马狂犬病免疫球蛋白F(ab’)2,以及多款兽用抗感染药物。

财务业绩
截至2025年12月31日止3个年度:
收入分别约为人民币1.98亿、2.21亿、2.35亿,2025年同比+6.64%;
毛利分别约为人民币1.34亿、1.55亿、1.81亿,2025年同比+16.47%;
净利分别约为人民币0.55亿、0.75亿、0.95亿,2025年同比+26.16%;
毛利率分别约为67.82%、70.28%、76.75%;
净利率分别约为28.02%、34.04%、40.27%。

公司收入主要来自抗血清产品销售,其中人用破伤风抗毒素(人用TAT)为最重大收入来源,近两年占比超9成且持续提升;其他医药产品及技术服务收入占比较小。

行业情况
根据弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)的报告,全球破伤风被动免疫产品市场从2020年的222.5百万美元增长至2025年的325.4百万美元,复合年增长率为7.9%。预计2030年将继续增长至626.2百万美元,2035年增至1,058.6百万美元;2025年至2030年及2030年至2035年的复合年增长率分别为14.0%及11.0%。

于2025年,公司的人用TAT总销售量达29.9百万支,包括在中国市场销售13.5百万支,及通过国内外分销商出口至海外市场16.4百万支,按销量计占全球市场份额的45.8%,位居全球第一。此外,公司生产的人用TAT的全球销售收入占全球市场总额的33.2%,按收入计在全球排名第一。

可比公司
同行业IPO可比公司:华兰生物(002007.SZ)、天坛生物(600161.SH)、赛伦生物(688163.SH)

董事高管
公司的董事会由九名董事组成,包括四名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事。

主要股东
公司香港上市前的股东架构中,敬玥女士、海南至正及前海天正构成一组控股股东。
敬玥(通过海南至正、前海天正):76.64%
傲海实业:4.66%
晗颐文化:4.66%
向亿投资:2.33%
赤峰博恩晶天:1.86%
天顺实业:1.68%
华枫茗投资(雇员持股平台):1.32%
杨琨:1.22%
曾红:0.28%
罡沅澔投资(雇员持股平台):0.25%
其他37名股东:5.11%

融资历程
公司上市前经历了多轮融资,累计融资逾0.90亿元人民币。在2022年4月的B+轮最新融资中,公司的投后估值约为20.93亿人民币,对应每股成本概约为人民币7.69元。
中介团队
]article_adlist-->据LiveReport大数据统计,江西生物制品中介团队共计9家,其中保荐人2家,近10家保荐项目数据表现良好;公司律师共计2家,综合项目数据表现尚可。整体而言中介团队历史数据表现中规中矩。

(本文首发于活报告公众号,ID:livereport)
温馨提示:请将“活报告”设为星标,或文章点赞、在看,感谢您的关注。 ]article_adlist-->
关于活报告
活报告运营主体为沙利文捷利(深圳)云科技有限公司,由弗若斯特沙利文与捷利交易宝两家公司的内地附属公司联合创立。
活报告LiveReport 是一个专注于资本市场的信息科技与数据服务平台。我们依托合规数据治理与智能技术,为企业、机构及专业人士提供上市公司公开披露文件整理、企业信息数字化、数据结构化与可视化、行业信息聚合与研究工具等服务。
官网地址:www.tradegomart.com
版权声明、转载须知
如若想转载我司微信公众号的文章,请:
在公众号对话框留言,告知转载机构的名称、介绍及微信公众号ID;
在编辑页作者处填写“LiveReport大数据”;
所有转载不得对原文进行任何篡改、曲解、诠释和改编。活报告保留对所有原创文章的版权及解释权。如有违反,活报告保留依法追究相应法律责任的权利。
部分文章推送时未能与原作者或公众号平台取得联系,若涉及版权问题,敬请原作者联系我们。
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
文章为作者独立观点,不代表正规配资开户平台-在线炒股配资门户-配资平台查询配资资讯观点