债市日报:4月22日
2025-06-19 【 字体:大 中 小 】

新华财经北京4月22日电(王菁)债市周二(4月22日)小幅回暖,超长端带动短端走强,国债期货主力全线收涨,银行间现券收益率回落1-2BPs;公开市场单日净投放560亿元,资金利率转为下行。
机构认为,宽松的资金面叠加不时发酵的降准降息预期下,随着时间推移,使得债市收益率易下难上。货币政策余量充足,使用节奏或稳健,预计债市短期区间波动,关注后续海外经济体货币政策动向,或为我国政策操作创造更好条件。
【行情跟踪】
国债期货收盘全线上涨,30年期主力合约涨0.50%报119.920,10年期主力合约涨0.17%报108.970,5年期主力合约涨0.07%报106.165,2年期主力合约涨0.01%报102.402。
银行间主要利率债收益率普遍下行,10年期国开债“25国开05”收益率下行1.25BP至1.7025%,10年期国债“25附息国债04”收益率下行1.3BP至1.65%,30年期国债“24特别国债06”收益率下行2BPs至1.775%。
中证转债指数收盘涨0.25%,18只可转债涨幅超2%,中旗转债、振华转债、利民转债、天路转债、盟升转债涨幅居前,分别涨20%、9.45%、5.43%、5.42%、4.71%。跌幅方面,11只可转债跌幅超2%,惠城转债、恒锋转债、亿田转债、欧通转债、京源转债跌幅居前,分别跌8.08%、4.37%、3.49%、3.41%、3.19%。
【海外债市】
北美市场方面,当地时间4月21日,美债收益率涨跌不一,2年期美债收益率跌1.99BP报3.7644%,3年期美债收益率跌0.35BP报3.7861%,5年期美债收益率涨3.7BPs报3.9732%,10年期美债收益率涨7.74BPs报4.4106%,30年期美债收益率涨8.6BPs报4.9023%。
亚洲市场方面,日债收益率短升长降,3年期和5年期日债收益率分别走高3BPs和2.9BPs,20年期日债收益率下行3.5BPs至2.244%。
【一级市场】
农发行2期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行2年、7年期金融债中标收益率分别为1.6214%、1.7138%,全场倍数分别为3.15、4.95,边际倍数分别为2.61、2.22。
国开行1年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.5049%、1.5296%、1.6443%,全场倍数分别为2.76、2.77、3.18,边际倍数分别为15.43、1.82、2.58。
【资金面】
公开市场方面,央行公告称,4月22日以固定利率、数量招标方式开展了2205亿元7天期逆回购操作,操作利率1.50%,投标量2205亿元,中标量2205亿元。数据显示,当日1645亿元逆回购到期,据此计算,单日净投放560亿元。
资金面方面,Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.7BP报1.709%;7天期下行1.0BP报1.67%;14天期上行0.3BP报1.8%;1个月期下行0.4BP报1.754%
【机构观点】
华西固收:分歧行情中,消息面的扰动容易被放大,进而影响投资者原本的判断。在这一环境之中,捕捉不断强化的确定性变量,或是致胜关键。加码政策属于外生冲击,在政策没有落地之前,可以留有一定久期空间,以应对可能的不确定性,我们依然维持二季度大级别行情正在酝酿的观点。
民生固收:债市支持民企、科技创新等相关企业和领域发展,是应有之义。对应也可以看到,这几年,在相关发行机构的支持下,贴标债一级发行价格整体要低于其他非贴标债;与此同时,贴标债二级利差整体也要低于非贴标债。从这一点看,于市场机构而言,无论是一级投标还是二级交易,参与贴标债或更多需要从存量票息配置角度出发,挖掘票息丰厚主体。
华泰固收:投资者最关注关税和稳内需政策,债市判断以震荡偏多为主,策略继续偏向波段操作,久期偏好度明显提升。二季度基本面环比走弱概率较高,货币政策有博弈空间,方向上利多债市。但长端利率临近前低,关税信息、政策对冲可能引发脉冲式调整,资金面缓而不松,供给压力增大,投资者心态看多但不做多。

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