白马股“戒股”是好事

　　周科竞

　　云南白药计划2024年不再开展二级市场证券投资，对于类似的白马股而言，“戒股”是一件好事。白马股的优势是主营业务和业绩的稳定性，也因此能够获得投资者更高的估值溢价。重金炒股虽然可能在特殊阶段大幅提升公司业绩水平，但也随时可能成为业绩地雷，重金炒股的白马股的估值通常会大打折扣。

　　一直以来，以白马股为代表的上市公司如何处置闲置资金都是一个值得探讨的话题，有些公司选择把闲置资金用来投资股票，这样的作法是柄双刃剑，赚到钱了皆大欢喜，亏了钱就会成为很多麻烦的导火索，如果没有特殊的机缘，上市公司最好不要重金炒股。

　　如果白马股上市公司买股票是为了赚取差价，提升上市公司的投资收益，重金炒股会显得非常冒险。股市投资毕竟是一个高风险的领域，很多基金经理都没能在股市赚到钱，上市公司重金炒股并没有太多优势。白马股炒股，决策者多为上市公司高管，在炒股领域也未必有多么高深的建树，从数学期望看，上市公司炒股赚钱的概率未必比散户投资者更高。尤其是在市场整体低迷的情况下，上市公司重金炒股面临的投资风险会更大。

　　有些上市公司为了自身的风险控制，会去买入或者卖出期货进行套期保值，以保证成本稳定、产品销售价格可以预期，这些操作存在积极意义，但如果超出了套期保值的规模，演变为投机炒作，则出现了风险隐患。

　　白马股最大的优势是经营企业，这也是投资者认可白马股投资价值最重要的原因。投资者看中的是白马股优秀的经营能力、产品能创造的高附加价值，这也是白马股获得远高于净资产值估值的基础。因此，白马股上市公司最佳的策略就是坚持主业，闲置资金可以用来现金分红或者回购股份并注销，这些操作方法不仅没有风险，而且还会进一步提升上市公司的估值。

　　相比普通上市公司股票，机构投资者更加青睐白马股，让白马股具备了更高的估值溢价率和投资价值，但前提是白马股踏实经营主业。如果一家医药白马股用重金去炒股，那么它对应的市场估值一定会出现打折，因为炒股有较大概率让上市公司面临投资亏损，除非超预期盈利，否则一家重仓股票的白马股上市公司很难获得机构投资者的青睐。曾经有不少白马股炒股巨额亏损，都让公司市值出现了大幅缩水的情况。

　　当然，有些白马股上市公司买股票并不是以获取差价为目的。例如，参股银行，投资上下游供应商、同行等，这样的股票投资行为战略性目的更强，有助于降低公司整体生产经营成本，进一步提高上市公司经营业绩，值得提倡。

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